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　　起头：和合期货 作家：和合期货苏州酒店神秘顾客

　　研报正文

　　一、本周行情回归

　　本周天胶主力合约触动上升，截止本周五收盘，主力合约收盘价14170元/吨，较上周五收盘上周涨 1.87%。

　　现货阛阓，12 月 28 日上海地区自然橡胶阛阓主流行情基本捏稳：22 年全乳报 12800-13000 元/吨傍边，越南 3L 胶报 12300-12500 元/吨傍边，22 年泰国3号烟片报价 14600-14800 元/吨傍边。

　　二、供应预期偏紧，库存去库放缓

　　国内云南产区现已插足停割期，海南产区插足减产季，东南亚主产国降雨增多，泰国南部的几个省份在连日大雨后于周一遇到严重洪灾，供应受到影响，复古胶价上行。

　　国内经济数据不足预期，轮胎开工率着落，需求驱动偏弱。本周期青岛库存保税库呈现小幅去库，一般交易库存延续降库趋势，去库速率放缓。限制 2023 年 12 月 24 日，青岛地区天胶保税和一般交易系数库存量66.46 万吨，较上期减少 0.4 万吨，环比减少 0.59%。

　　保税区库存环比加多0.66%至11.27万吨，一般交易库存环比减少 0.85%至 55.18 万吨，青岛自然橡胶样本保税仓库入库率加多 0.92 个百分点；出库率加多 0.01 个百分点；一般交易仓库入库率减少0.49 个百分点，出库率减少 0.83 个百分点。

　　三、好意思联储盘考降息，国内经济数据不足预期

　　好意思东时辰 12 月 13 日收场的好意思联储货币策略会议决定，不竭将联邦基金利率的指标区间看护在 5.25%到 5.50%，合适阛阓预期。

　　会后，好意思联储主席鲍威尔在新闻发布会上说，尽管好意思联储不摒除稳妥技巧进一步加息的可能性，但折服利率可能依然达到或接近峰值。固然鲍威尔仍然措辞严慎，拒却宣告顽抗通胀告捷，但好意思联储会议依然驱动盘考降息时辰点的问题，来岁年底联邦基金利率的预测中值为 4.6%，多位官员筹议来岁将降息三次。

　　国内方面，11 月份制造业采购司理指数（PMI）为49.4%，比上月下降0.1个百分点，制造业景气水平略有回落，房地产依旧低迷。

　　国内房地产复原仍需时辰。1—10 月份，寰宇房地产配置投资95922 亿元，同比下降 9.3%。

傍晚6点半，天色渐暗，数据成都市温江区西南财经大学附属小学的体育场准时亮灯。“滴”的一声，几位附近居民扫描二维码在小程序上登记个人信息，通过门禁走进体育场。灯光下，操场上到处都是慢跑的身影，排球场上还有学生正在进行训练……

十年之后，当年在《扫毒》中饰演段坤的马浴柯，历经十年打造的犯罪类型新片《怒潮》也在历经诸多挫折后，得以与观众们见面。

　　四、轮胎厂开工率有所下降，轮胎产量及出口看护高位

　　半钢胎企业依然看护高位，全钢胎企业出货捏续放缓，低于历史同期均值。限制 12 月 22 日，半钢胎样本企业开工率为 71.66%，环比裁减0.66%，同比加多13.27%；全钢胎样本企业开工率为 49.74%，环比裁减7.90%，同比裁减0.01%。

　　国度统计局 12 月 18 日公布的数据披露，中国 11 月橡胶轮胎外胎产量为8641.7 万条，同比增长 15.4%。中国 1-11 月橡胶轮胎外胎产量累计为90242.4万条，同比增长 14.5%。

　　11 月中国汽车轮胎出口看护高位。海关总署 12 月18 日公布的数据披露，中国 11 月橡胶轮胎出口量为 76 万吨，神秘顾客暗访同比加多 34.6%。1 至11 月累计出口量为812 万吨，同比加多 16.4%

　　五、汽车出口所在赋闲，产销捏续向好

　　汽车出口和谐增长。中汽协数据披露，汽车出口同比快速增长。11 月，汽车出口 48.2 万辆，环比下降 1.1%，同比增长 46.3%。分车型看，乘用车出口40.7万辆，环比下降 3.3%，同比增长 47%；商用车出口 7.6 万辆，环比增长12.8%，同比增长 42.7%。

　　1-11 月，汽车出口 441.2 万辆，同比增长58.4%。分车型看，乘用车出口 372 万辆，同比增长 65.1%；商用车出口 69.2 万辆，同比增长29.8%。

　　汽车产量创历史新高。11 月，汽车产销辩别完成309.3 万辆和297 万辆，环比辩别增长 7%和 4.1%，同比辩别增长 29.4%和 27.4%。11 月，汽车阛阓阐发捏续向好，超出预期，汽车产量创历史新高，销量也接近300 万辆。

　　1-11 月，汽车产销辩别完成 2711.1 万辆和 2693.8 万辆，同比辩别增长10%和10.8%，增速较 1-10 月辩别晋升 2 和 1.7 个百分点。

　　乘用车：12 月 1-24 日，乘用车阛阓零卖 152.5 万辆，同比客岁同期增长7%，较上月同期增长 20%，本年以来累计零卖 2，086.9 万辆，同比增长5%；寰宇乘用车厂商批发 152.3 万辆，同比客岁同期增长 17%，较上月同期增长5%，本年以来累计批发 2，433.8 万辆，同比增长 9%。

　　新动力：12 月 1-24 日，新动力车阛阓零卖 56.7 万辆，同比客岁同期增长22%，较上月同期增长 10%，本年以来累计零卖 737.5 万辆，同比增长34%；寰宇乘用车厂商新动力批发 65.5 万辆，同比客岁同期增长 34%，较上月同期增长7%，本年以来累计批发 842.8 万辆，同比增长 35%。

　　六、自然橡胶阛阓综述及后市瞻望

　　国际主产区降雨偏多，泰国遇到严重洪灾，国内停割，类似11 月汽车产销及出口阐发精良对胶价有一定复古，好意思联储来岁降息预期提振了经济增长和需求加多的但愿。但同期卑劣轮胎企业开工走弱，青岛库存保税库及一般交易库存虽延续降库但节拍放缓，国内各项经济数据不足预期。当今胶价主要受到供应端炒作的影响，胶价短期严慎偏多对待。

　　风险点：宏不雅风险、橡胶产区供应上量、需求放缓

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